資本寒冬裡的一把火？ 來自烏茲別克的科技獨角獸Uzum在騰訊入股後加速資本市場佈局，計劃於2026年在香港啟動最後一輪Pre-IPO融資，並把2027年定為上市檔期，潛在上市地涵蓋香港、倫敦、阿布達比與美國納斯達克。
Uzum於2024年躋身獨角獸行列，並在今年獲騰訊領投的約7,000萬美元新一輪融資後，最新估值抬升至約15億美元。公司共同創辦人尼古拉·謝列茲涅夫表示，此次戰略性入股為Uzum打開東南亞與更廣泛國際投資者的大門，也讓中資科技巨頭在中亞數位經濟的布局更進一步。
從塔什干到中環：香港成中亞企業融資熱點
Uzum計劃把Pre-IPO選在香港，順勢搭上本年度港股新股活躍與跨境資本回流的節奏。年內，香港市場吸引多宗資源與新經濟企業上市與集資，亦見內地與中亞資源項目打通的資本運作案例，包括在港大額IPO與港-哈（哈薩克）雙地上市的創新安排，為「一帶一路」相關企業提供多元化籌資與國際投資者曝光。
Uzum是什麼公司？三駕馬車撬動中亞數位化
- 電商：Uzum Market為烏茲別克最大線上市集，連結消費者與中小企業，類似於區域版的綜合平台。
- 物流：Uzum Tezkor提供快速配送服務，補齊「最後一哩」能力，提升交易履約率。
- 金融：Uzum Bank提供個人與中小企銀行、匯款與ATM服務，並自研核心銀行系統與支付清算基礎設施。
公司於2022年創立，現於阿布達比註冊；透過「電商＋物流＋金融」閉環，抓住中亞互聯網滲透率上升與金融普惠化的雙重紅利。
騰訊戰略入股的含義：技術、資本與場景的三重疊加
業界人士指出，騰訊入股不僅是資本支持，更可能帶來在廣告投放、支付技術、社群生態以及雲服務上的經驗移植，為Uzum的精準獲客、用戶留存與金融風控提供工具箱。對中資科技巨頭而言，中亞市場人口年輕、行動網路快速普及，屬於少見的「高增長、低競爭飽和度」區域。
為何看好中亞？三個結構性驅動
- 人口與基建：烏茲別克人口超3,600萬，移動網路與支付基礎設施近年提速，為新型互聯網服務鋪路。
- 政策窗口：經濟改革與對外開放帶動民間投資，與「一帶一路」節點效應疊加，跨境物流與資金流更順暢。
- 資本橋樑：香港作為國際金融中心，對新興市場科技公司提供多幣種、跨區域的融資與投資者基礎。
「多地上市」劇本：流動性與估值的平衡術
Uzum表示將評估在香港、倫敦、阿布達比與納斯達克之間的最佳組合，以平衡科技成長股的估值體系、投資者結構與流動性。近期亦有資源與工業企業探索港-哈雙地上市的先例，顯示中亞資產正尋求更廣的國際資本觸達。
風險與變量
- 宏觀波動：全球利率高位、風險偏好分化，市場窗口期選擇尤為關鍵。
- 監管與地緣：多地上市涉及合規複雜度提升，地緣情勢或影響跨境業務與估值折價。
- 執行力：電商物流與金融科技的擴張需要持續資本投入與風控能力，單點失誤可能壓縮利潤。
下一步看什麼？三個觀察指標
- 2026年Pre-IPO規模與投資者陣容：能否吸引長線機構與戰略投資人，將左右上市定價空間。
- 金融科技變現效率：放款與支付場景的風控指標、壞賬率與客單價變化，決定盈利曲線斜率。
- 區域擴張：是否複製模式至哈薩克、吉爾吉斯等鄰近市場，攤薄邊際成本、提升網路效應。
一句話總結：Uzum正把「中亞數位化」故事帶進國際資本市場，若Pre-IPO與後續上市順利，或成為連接香港資本與中亞新經濟的標誌性案例。