香港新股熱度明年續燃！中國國際金融股份（CICC）預計，隨著高端製造與科技企業密集排隊，香港首次公開募股（IPO）市場將在2026年前保持活躍，即使內地A股牛市吸引部分發行人「回流」，資本不會完全脫離香港。
中金資本市場業務負責人表示，與國家戰略高度契合的板塊——包括機器人、先進製造與硬科技——將成為新股供給主力；該行現時儲備逾百宗IPO項目，顯示中國企業對國際資本平台的需求依然強勁。
數據脈動：南北資本「雙循環」
- 內地：今年以來A股IPO募資約人民幣900億元，較去年的600多億元顯著回升，惟監管審慎節奏仍在。
- 香港：今年前10個月IPO合計募資約2,160億港元，延續復甦曲線。
- 明星個案：動力電池巨頭在港募集約53億美元的大型上市，提振了高端製造與新能源產業鏈的赴港信心。
定價新規發力：機構主導，次級市場更穩
市場人士指出，香港優化後的IPO定價機制更重視機構投資者，零售配售比例由以往最高可達五成，下調至約一成水位，有助改善定價紀律與上市後表現的穩定性。「零售比例設上限，能提升簿記質量，抑制非理性炒作。」
首日破發？短期波動不改長期質地
近期多家中資新經濟公司同日登場，其中自動駕駛雙雄首日收跌近一成，引發市場對「破發潮」的討論。中金評估，短線波動屬正常現象，基本面扎實的企業往往能在合理估值區間內修復。
二次上市潮或再起：對沖退市風險
展望未來，更多在美中概股預期將啟動赴港第二上市或雙重主要上市，以分散監管與地緣不確定性。頂尖中資龍頭的機構需求仍然穩健，成為香港市場的基本盤。
投行版圖微調：中資行優勢擴大
在港承銷格局出現細微變化，中資投行憑藉服務內地發行人的經驗累積，市占率上升；外資行則在超大型及跨境交易中持續活躍，形成差異化分工。
焦點前瞻：醫療龍頭醞釀「十億美元級」集資
內地醫療器械龍頭企業已遞表擬在港上市，市場預期集資規模至少10億美元，資金將投向全球研發、高端產品線升級，以及海外銷售與供應鏈能級提升。這或成為明年醫療科技板塊估值錨點，帶動行業龍頭「出海+高研發」敘事再度升溫。
投資者關注三問
- 結構性機會在哪？先進製造、機器人、醫療科技與新能源供應鏈位列高景氣賽道。
- 如何應對波動？以基本面與現金流為錨，關注機構定價下的長線配置窗。
- 跨市場籌劃怎麼做？把握A股與港股「雙市場」估值錯配與流動性輪動，關注具備國際化收入與研發能力的龍頭。
總體而言，內地審慎擴表、香港制度優化與龍頭企業國際化需求三股力量疊加，正為2026年前的港股IPO市場注入韌性與增量。對長線資金而言，科技與高端製造的「高質量上市潮」仍在路上。