香港在全球資本市場再下一城——政府成功定價並發行總額達100億港元（約13億美元）的代幣化綠色債券，成為全球首個在同一批政府債中引入數位法幣結算（e-HKD、e-CNY）的主權級發行。有關安排同時保留傳統結算渠道，為跨市場投資者提供前所未有的靈活度與效率。
本次發行共分為四個幣別與年期：
- 港幣：25億港元，兩年期，年息2.5%（可用e-HKD結算）
- 人民幣：25億元，五年期，年息1.9%（可用e-CNY結算）
- 美元：3億美元，三年期，年息3.633%
- 歐元：3億歐元，四年期，年息2.512%
消息指，該批代幣化綠債引發超過1300億港元的總認購需求，參與者橫跨資產管理公司、銀行、保險與私人銀行等國際機構投資人，認購熱度遠超供給，被市場視為對代幣化證券的堅實背書。
全球里程碑：數位央行貨幣直通債券結算
監管部門表示，此次是全球首宗在政府代幣化債券中，將代幣化央行貨幣（e-HKD、e-CNY）納入結算流程的發行，預期可縮短結算時間、降低成本與對手風險。在技術層面，該批代幣化綠債使用分散式帳本技術（DLT）發行與記錄，並由本地的中央結算基礎設施負責清算交收，兼顧創新與監管合規。
值得留意的是，發行日程緊湊，T+1即可完成結算，顯示代幣化技術在後台基礎設施上的成熟度已大幅提升。市場人士指，這種效率的提升，有助於提升二級市場流動性與做市能力，為未來更大規模與更長年期的代幣化政府與企業債鋪路。
政策與市場雙輪驅動，香港加速數位資產布局
當局強調將常態化發行代幣化債券，並推動基準體系與配套服務的建立，藉此擴大數位金融的實際應用場景。近年香港同步推出穩定幣監管路線與虛擬資產交易平台牌照制度，吸引Web3生態與金融機構回流，令本地在數位資產與綠色金融兩大賽道上形成協同效應。
從供給端來看，本次為香港第三度發行代幣化綠債，規模較2023年（8億港元）與2024年（約60億港元）大幅擴張，且年期最長延至五年，呼應機構投資者對長年期數位債的配置需求；從需求端來看，投資者結構顯著擴大，顯示市場對代幣化工具的熟悉度與信心同步提升。
技術與基建：從試點走向規模化
本次代幣化綠債由本地債券登記與結算系統負責清算交收，並透過國際銀行團隊與數位資產平台提供託管與分銷支持。業內指出，DLT的可組合性將促成未來與更多形態的數位貨幣互通，包含跨境央行數位貨幣（CBDC）實驗項目，為跨境資本流動、即時原子結算（atomic settlement）與鏈上合規監管提供基礎。
此外，綠色收益用途明確，募集資金將用於政府既定的綠債框架下之合資格綠色項目，包括低碳交通、可再生能源、能源效率提升與氣候韌性建設等。對於旨在滿足ESG目標的資金來源而言，代幣化可望帶來即時追蹤、透明披露與更精細的影響力度量，進一步提升綠色金融的可驗證性。
為何重要：亞洲資本市場的新坐標
對投資者來說，代幣化債券的吸引力不僅止於利率，而在於市場基礎設施的躍進：更快結算、更低風險、更高透明度，以及未來與代幣化資產組合（如基金、票據、結構性產品）互操作的可能。對發行人與承銷團而言，代幣化亦能優化發行流程、降低中介成本並擴大觸達。
近年國際金融中心紛紛以「代幣化」作為市場創新的抓手。香港在同一批政府債上同時引入多幣別、跨年期、可用e-HKD與e-CNY結算的設計，被視為邁向規模化與制度化的關鍵一步，亦把亞洲數位資本市場的坐標推向更高層級。
市場觀察人士預期，隨著標準與生態成熟，未來或將看到更多跨境、跨平台的代幣化主權與企業債發行，並與綠色與可持續金融深度融合。香港此番破局，為下一階段的鏈上資本市場定下了清晰的前進方向。